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劳勿报告 2012 年 10 月

2012 年 10 月 22 日

“我们到了吗?” – 是的,这是您孩子今年暑假旅行时问您的问题。这也是每个人都在问关于 The Recovery 的问题。我们到了吗?还是我们要开始另一个双倾角?或者只是一瘸一拐地陷入新常态?

目前看来,业务人员只是在扩展时点击了“暂停”按钮。商业房地产活动肯定比去年有所改善,并且比三年前要好得多。但是从我与之交谈的所有不同领域的商界人士那里,我听说人们在大约 60 到 90 天前开始推迟新的努力。为什么? 1.这是今年的第四季度,预算即将用完,2013 年的商业计划正在准备中,假期即将来临。 2.这个国家正在为总统选举举行集体呼吸,这可能是我们一生中最关键的时刻。当两位候选人的观点如此截然相反时,我很惊讶听到人们说这对他们投票的人没有影响。  3. 所谓的财政悬崖就在眼前,在选举之后当然不会发生任何变化。更高的税收会产生什么影响?还是国会会通过延长布什减税计划来“拖延时间”? 4. 随着 9/11 的新袭击,阿拉伯之春已经变成了阿拉伯沦陷或大火。  5. 然后是欧元危机;去年是希腊和意大利,今年是西班牙。谁是下一个?

6.然后是 QE3,或无限和超越量化宽松!我认为这是几年后将出现的下一个大泡沫,再次破坏我们的经济。请记住,美联储在防止 Y2K 崩溃方面做得多么出色?通过向经济注入大量资金,我们在股市、科技泡沫、崩盘和比尔克林顿总统任期结束时的熊市中大幅上涨。下一个人造泡沫是 2003 年至 2006 年的房地产繁荣,这是由于低利率和政府规定的向低收入家庭提供贷款的配额,导致次贷繁荣和萧条。政府对市场的干预通常会适得其反,但我们似乎从未了解过。 (嘘!总统不会创造就业机会;商人会创造就业机会。)所有这些加在一起,我认为足以让企业对近期的未来充满不确定性,从而阻止他们进行创造新就业机会的新投资。

这是过去几年美国土地价值下滑的有趣概述。这是来自 Co-Star 的研究。 2006 年是繁荣时期土地销售的高峰期,全国销售额达 620 亿美元。然后是同比急剧下降。今年将是第一次上涨,交易量估计为 230 亿美元,是峰值的 1/3。在2002年开始的房价上涨中,全国土地平均价格上涨了135%,其中东、西海岸涨幅最大;德克萨斯州仅占平均水平的一半。土地的涨幅实际上是房价的三倍,而所有这些涨幅现在都已收回。那是真正的波动。在圣安东尼奥,我们肯定看到 2002 年至 2006 年期间土地价格大幅上涨,而价格却有所下降。但这与臭名昭著的“RTC 日”完全不同,后者在 1980 年代和 1990 年代初期的价值跌幅远大于 1930 年代大萧条时期。目前,止赎正在下降。 IRC 监控的止赎报告从 12 页减少到 2 页,现在列表中只有少数重要财产。但交易量仍然是几年前的一半。我的结论——我们在那里,真正的复苏,我认为我们将在选举后进入加速阶段。正如贝蒂戴维斯所说,“系好安全带,这将是一段颠簸的旅程。”